本报记者 韩昱

去年12月份，ag真人手机版美联储在货币政策会议上连续第三次暂停加息，并在发布的利率预测点阵图中暗示将在2024年进行降息，一时间市场对于美联储降息的讨论快速升温。据新华财经消息，北京时间1月4日凌晨，美联储公布了上述会议的纪要，展示了更多细节。

纪要显示，美联储官员在去年12月份的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束，紧缩周期的利率峰值或已达到。不过，纪要也显示，美联储官员们并未完全排除后续货币政策出现变化的可能性，其中提到，美联储货币政策路径有高度不确定性，实际路径将依赖于经济形势的演变。

当日美联储官员的发言也印证了这一观点，美联储票委巴尔金就经济前景发表讲话称，对通胀和经济的信心将决定利率路径。美国经济 软着陆 看起来更有可能，但并非必然，美联储进一步加息可能性仍然存在。

纪要显示的内容以及美联储官员的讲话一定程度上打击了此前市场过度 鸽派 的预期，美股三大指数在当日也均收跌，其中纳指跌幅最大，达到1.18%。

民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示，美联储最后一次加息，已可追溯至2023年7月26日，在随后的三次议息会议上并未选择加息。去年12月份以来，美国就业数据修复，通胀符合预期，美联储在议息会议后暗示加息已经结束并略显 鸽派 。

从停止加息后的美联储反复 鹰鸽转换 式地预期引导模式来看，其目的依旧是保持市场对未来利率走势的预期不至于出现大的波动，由此形成合理限制性水平的实际利率，既不过高也不过低。 他这样说道。

总体上看，业界也更倾向于认为美联储加息已经结束，但降息具体时点还未有共识。

温彬表示，未来美联储的利率调整，取决于通胀、就业与市场利率水平的综合考虑。在 软着陆 路径下，2024年二季度美国达到3%左右的核心通胀与4.5%上方的失业率，将是美联储启动降息的合理时点，全年预计降息100-125个基点。而在 衰退 路径下，只要通胀不存在掣肘，美联储仍有较大的政策空间，即更早和次数更多的降息，全年预计降息150-175个基点，衰退将表现得短暂而温和。

那么，美联储加息周期的结束，将对美股、美债造成哪些影响？中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，标普500与纳指往往在加息结束前1至2个月或加息结束后开始下跌，其中纳指跌幅更大。而纳指与标普500指数结束下跌时点，往往为美国经济开始复苏时点附近。

从当前情况看，美股并未走出漂亮的 圣诞行情 ，截至1月3日（美东时间），道指、纳指、标普500指数在2024年累跌0.69%、2.79%、1.36%。

预计标普500指数和纳指在短期存在一定的下行压力，在未来美国经济步入衰退后或出现阶段性下跌，预计股指在美国经济复苏开始时点附近见底。 明明分析道。

而从美债角度看，明明预计，美国经济或于今年上半年步入衰退，美联储可能于今年年中附近降息。短期而言，长期美债利率在通胀压力和降息预期等因素的影响下未必立即快速下行，有可能出现宽幅震荡。在降息落地之后，不同期限美债利率或将持续震荡下行，其中受货币政策影响更大的短期美债利率下行幅度或更大。

（编辑 闫立良）